一转眼两个月了，鸿海子公司富士康工业互联网（FII）上海A股挂牌案今年3月8日通过中国证监会审核，当时以36天的审查速度，被市场形容为「光速过会」，并预期4月就能风光上市，震撼产官界，甚至绘声绘影炒热台湾上市柜公司掀起到大陆挂牌风潮话题。
但打从FII获得中国证监会核准后，迄今承销价格、挂牌时间都未闻楼梯响，而当初兴致勃勃的小股东也很关心到底发生了什么事？近日市场再点名，时间点可能落在5月中下旬，也猜测实际上市时程比外界预期晚，可能与中国资本市场对于IPO的本益比红线有关。
市场猜测与募资金额太大有关
FII虽飞速获准在上海A股上市，但实际取得批文却慢如牛步，根据中国证券相关媒体报导，FII上市预计募集272.5亿元人民币。这比在中国资本市场热烈讨论的宁德时代131.2亿元还高，将会是今年A股IPO案募资最大金额。
虽然照发行审核程序，通过发审委审核后，仍须需履行一定的会后事项才可获得批文，而后才会敲定承销价格。不过，报导中也提及，官方对于IPO案，视「服务独角兽企业上市为新股发行核准制度的创新」，给予绿色通道，但并未在募资金额上放宽。
中国财经媒体分析，以过去一个月，上海交易所IPO案中，被称做「医药界阿里巴巴」的药明康得，4月中旬公告询价情况，预计募集资金金额就比公司原揭露的「打折」6成，仅20余亿元人民币，暗指如FII、宁德时代两个大块头若要顺利上市，募资金额恐怕不能「失控」。
根据资料显示，今年中国新股挂牌平均募资金额约10.9亿人民币，单一最大的募资案为华西证券49.67 亿元人民币，因此陆媒认为，中国证监会虽速审IPO案，但要实际拿到批文，一步到位完成募资，「想一口吃成胖子」，还是有其潜规则，恐怕得在金额上让步，募资不足的部分，往后再透过债券或增资等筹资计划完成。
FII拼第二季挂牌，鸿海拼释股利益
而为了降低募资金额，据传，官方目前对于新股 IPO 本益比红线大约落在23倍左右，是上海A股平均本益比，但 FII的行业平均本益比中位数约落在40倍，加上股本大，上市承销恐锁住过多的资金，除有助长股市投机气氛，也会有资金排挤的流通性疑虑。
证券专家认为，若以中国证券市场可能有的潜规则来看，除了降低发行价外，另一方式就是减少发行股数。但若以减少发行股数来看，鸿海董事长郭台铭好不容易平息小股东参与FII上海挂牌抽签疑虑，未来中签率又进一步降低，恐怕又会伤一次小股东的心。
更何况，鸿海母公司股价表现也有隐忧，近来被外资当作提款机的困境还没解除，到5月4日为止，外资经连续28日卖超，创下近10年最长卖超天数纪录，这段时间卖超34.6万多张，今年以来卖超超过80万张。
因此，若从历史经验来看，中国官方平均发出批文时间从1个月到60天不等，过往外界推测的1个月期待已经落空，现在正进入60天的时间点，且以近期市场陆续出现传闻的情况，或许在月中季报出炉前后会有新进度，也让鸿海第二季有个业外收益的利多，看看能不能稍稍减缓外资卖超压力。唯独若先前速审是因为「惠台」，但5月下旬是总统就职周年，两岸关系会不会作梗，是外界比较捉摸不定的因素。
